三四季度是錫需求快速增長期，三季度末國內突然拉閘限電短期打破了錫市場供需兩旺的格局。十一前各地拉閘限電的原因大致可以分為兩類：

一類是為達成能耗雙控對高耗能企業(yè)等工業(yè)企業(yè)有序限電減產，以廣東、江蘇、浙江、云南等地為代表；

另一類是因煤炭漲價、風和水等新能源資源因季節(jié)性原因導致供電出現(xiàn)缺口因此被迫限電，以東三省等地位代表為主。

由于今年前7個月以來，錫主要下游區(qū)域廣東、江蘇、浙江用電量增速分別為19.1%、20.6%和21.6%，顯著高于全國16.6%的水平，因此相關省區(qū)在9月底實行了較為嚴格的限電。廣東中山、東莞、佛山等地的工業(yè)企業(yè)被要求“開三停四”“開二停五”甚至“開一停六”錯峰用電，可以認為9月末對區(qū)域內的部分錫冶煉、錫化工、鍍錫板、焊料以及終端電子等企業(yè)的影響最大，一些焊料企業(yè)對錫的用量甚至減少近半。但珠三角地區(qū)的大型焊料高新技術企業(yè)、電子行業(yè)上市公司幾乎沒有受到限電影響。終端電子行業(yè)內，半導體代工、面板等需要連續(xù)生產的產業(yè)鏈環(huán)節(jié)亦未受影響，不過封測、組裝等工序有所受限。江蘇地區(qū)限電最為嚴格，昆山、蘇州等地的企業(yè)“十一”假期前基本完全停產。江蘇省部分錫化工企業(yè)也被要求“開三停二”，大多數(shù)下游化工企業(yè)也被列入限電管控的名單之中。

就在10月下旬，江西省發(fā)改委根據(jù)全國能源保供及全省迎峰度冬保供原則，下發(fā)文件將對全省實行有序用電方案和對高耗能企業(yè)根據(jù)負荷大小對應“開五停二”“開四停三”“開三停四”“開二停五”的輪停措施。部分錫冶煉及焊料企業(yè)在文件中列于管控內。目前情況看，由于是避峰用電，對當?shù)劐a冶煉及加工企業(yè)生產影響有限。

總體看，國內錫產業(yè)鏈受限電影響不會太大，總體可控。錫礦山企業(yè)幾乎不受影響，今年冶煉企業(yè)因限電影響產量雖有所波動，但總體仍保持良好態(tài)勢；十一后下游各地限電政策也逐步緩解，之前受影響的焊料、鍍錫板等企業(yè)大部分可錯峰生產。錫下游的限電政策主要集中于9月末-10月，各下游企業(yè)大都可憑自身庫存或加班生產滿足訂單需求，限電影響不大；主要終端來看，電子產業(yè)不屬于高耗能高污染企業(yè)，且為國家重點扶持行業(yè)，半導體制造為政策優(yōu)先保障的產業(yè)，加之其停電后重開機調試較為復雜，也需要耗費準備物料，因此像晶圓制造、面板等關停損失較大的行業(yè)電力還是會持續(xù)優(yōu)先保障。錫化工下游PVC行業(yè)屬于高耗能，所以相比電子行業(yè)受能耗雙控的干擾會更多一些，但對錫化工企業(yè)總體影響也處于可控范圍內。

四季度看，國內將迎來冬季用電高峰，“十四五”規(guī)劃項目已進入開工建設爆發(fā)期，預計用電量仍有較大可能保持較高增速。因此四季度國內對高能耗區(qū)域限電以及錯峰用電可能還會持續(xù)，但總體看限電政策對錫基本面的影響邊際減弱，對錫價影響亦有限。不過在當前高錫價的牽引下，東南亞主要錫生產商復產，四季度起全球錫供應將增加。國內冶煉廠正式提高了加工費價格，10月40度精礦價已從之前的15500元/噸上調至25000元/噸。短期看錫供應充裕改善供需面，但全年來說錫基本面仍維持短缺狀態(tài)。綜合以上，年底前錫價不會過多承壓，仍以高位寬幅震蕩為主。

文章來源：錫業(yè)分會